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紅杉IDG頂級投資機構如何看投資

2019-05-03 10:56:10来源:励志吧0次阅读

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文章列举了红杉资本、IDG、DCM、经纬创投、纪源资本、晨兴、创新工场七家投资机构的9位合伙人各自分享的投资策略。 请看 赵子潇 带来的分享。

1. 红杉资本

知名合伙人:沈南鹏、计越、周逵等

投资特点:赌赛道是红杉的传统 。2008年之前红杉投资了高德软件、大众点评、奇虎 360、秦、博纳影业等项目,那时红杉的章法并不明显,处于四处撒阶段。2008年投资乐蜂之后,红杉逐渐看清并在互联领域中选定电商、旅游出行、 O2O和垂直社区、互联金融等四条赛道(2008年集中投了几个教育项目,后来只零星投了二、三个项目,基本上放弃了这条赛道)。 这些行业的共同特点就 是“离钱近”,即便是社区也是专注于某类话题的垂直社区,变现路途比较清晰。 而除了抓热门赌赛道,红杉还有深耕赛道、在同一领域“多点占位”的习惯。比 如,在化妆品电商领域,它同时投资了聚美优品和乐蜂,在旅游市场,驴妈妈和途牛都多次被红杉下注;而在订餐领域,它不但入股了饿了么,还投资了南 京的零号线;在新兴的O2O活领域,红杉同样在寻找多处下注的机会。

沈南鹏投资观点:

1.今天移动互联的投资机会可能就 少于两年前 ,两年以前移动互联可能占到红杉中国早期基金40%的投资比例。

2.在移动互联的方向上, 将来细分的垂直领域,尤其跟一些传统的行业相结合的这些方向 上面,往后面有更多的创业机会 。未必大家都要找这么巨大的量,非要一个运用所有人都用。中国很多行业里面还有很多机会,如何去结合移动互联的特征,移动互联的手段来改造传统的一些行业,这个里面会涌现出很多的创业机会。这也是我们接下来两三年重点关注的地方。

3.跟产业上下游进行了解, 找到原有的垂直行业原有这些公司他们的软肋在什么地方 ,用互联的方式去找到对应原有的现有公司的软肋,发现原来它的哪些优势在互联面前变成了弱势,这样的话,有可能进行弯道超车,在这个进程中,我觉得会有很多机会,但这个方向上,创业到成功的时间比较长。

4.在移动互联方向上面, 接下来延续有机会的还是游戏领域 ,这个领域无论是从中国过去的发展,从PC到WEB,到原来的Social到移动,每次的变革里面都会发现一些新的公司冒出来,过去一些公司某个领域已经做得很强,但是每次的转型过程中都会有新的机会出现,这里面推陈出新的机会很多。而且接下来随着运营商的优势会在用户收费,接下来三到五年,游戏创业者应该还是说黄金的时间。因为运 营商这样的体量比如说数据分析、计费,整个的环节上面,我觉得还会给这个产业能够带来巨大的价值。

5.像实用工具, 基于社交的一些通讯跟娱乐相结合的这种应用,现在好象机会愈来愈少 。而且工具类的领域都被巨头们扫过一遍,后面通用型的工具里再出现新的公司,难度也非常大。

6.作为投资人需要 对大格局有所把握 ,例如在电商行业中,不见得每一个垂直领域都能成功,但用户使用频率较高,相对线下渠道比较复杂、毛利率比较高的可能会有机会。

7.朋友圈天然把用户进行了切割和细分, 你每一个一群群的用户,其实就是一个天然的,相对目标明确的用户群 ,而且这里面的互相之转发、沟通的效率非常高。这里其实有很多好的创业的机会。

8.目前比较热的就是 软硬件的结合 ,从投资者角度看,我们这方面是相对谨慎的,这里面我们觉得相对风险极高。目前的一些运用并没有特别好的抓到用的核心的痛点。事实上,目前除了小米之外,类似的公司很难出现。

9.中国早期的针对企业的应用一直没出现好的公司,但事实上企业的应用,有可能是不是像过去游戏一样。中国游戏随着互联起来之前,中国是没有游戏行业的,国外有巨大的单机版游戏,中国没有。随着互联来临, 游戏是一个巨大的机遇 。过去针对企业方面的软件,或是这方面的服务应用,中国基本上是一个小数点都不如,但中国到了人口红利消失的阶段,每个企业面临着巨大的本钱压力,以及企业如 何面对粗放式的增长到了尽头,怎么提高自己的效率,这方面IT的作用越来越明显。我觉得随着移动的结合,这方面我觉得会有很多公司冒出来,这方面我觉得中 国需要时间,但长期来看,一定会出现,这类需求会同时一直有。

知名合伙人:熊晓鸽、周全、章苏阳、李丰等

投资特点: IDG是赌选手的典范。 2005年之前,IDG发现了许多的互联创业者 并在早期就给予投资,包括搜狐、腾讯、携程、当当、百度、土豆等。2005年之后IDG似乎失去了灵性,不但错过了电商这一块的机会,所投项目中成功上市 的也不多。不过前几年他们开始赌赛道,这次他们赌的是移动互联。

投资策略: 还是看大的市场方向、项目的成长性、团队做大的能力和模式创新性。

李丰投资观点:

1. 过去两三年中,淘宝销售中度个人消费品和轻度家庭消费品,包括化妆品及一些基础食品、用品。目前85后人群到了买房孩子的阶段,因此淘宝的品类已覆盖到重度家庭消费品,即、正的增长快的品类是家居、装修品类以及家庭使用、家庭饮食方面。以此类推, 接下来两年应该是重度个人消费品和家庭消费品 。当85后成长到32岁成为中坚气力时,他们 对品质的要求驱动他们去购买高价、品质好的商品以及重家庭消费品(柴米油盐)或者去给父母买东西。

2. 游戏依旧会很赚钱 。80后、90后几乎在同一时间上开始接触游戏,90后培养了更好 的付费可能性,并且90后对游戏的持续周期比80后长。八卦和十三年前的门户站对于当时年代的80的需求是同样的道理,只不过现在是在移动端。 90后对社交的隐私保护更重视,个性化要求更高,更愿意参与娱乐的制造。90后对待工作方式是依次是快乐、学习、物质,将会出现越来越多的自由职业者,以 自己的技能活方式。

3.用户在经历了拨移动互联的兴起之后,大家对 高质量内容 的需求变得越来越多了, 这是一个显著的趋势。另外一个背景是,我们发现叫做传统媒体当中具有媒体内容制造能力的人,这些人历史上次开始离开传统媒体进入了创业状态,这个以前 几近从过。这些人当中有很多具有非常产内容、内容的能力,他们开始次系统性的离开了传统媒体,进入到了新的移动互联环境,来参与内 容的制造、、整理和推荐这样的工作。

4.不管是商品还是服务等行业的变革,都是 来自于用户驱动 ,这个始终还会是个机会,我们叫用户成熟度和消费能力的变化所带来的线下商业模式的不足或者叫做需求的未满足。

5. 很 小众的站它也有它的价值和被人利用的前景 。从互联上看这一切是通过搜索引擎的方式连起来的,你能接触到各种站。但是在移动上现在的问题是,如果我 们只靠运用商店来分发的话,它显然只有头部的,大家都用的应用会被重视,而那些小而美的东西会因为什么被人发现、被人记住,从而被人使用,而体现价值,这是再往下来看的一个机会。

主要合伙人:林欣禾、卢蓉

投资特点: DCM中国坚持七人的小型投资团队,并且只投早期、只投美元、只投TMT,并 非广撒扑向各个热点领域进行投资,而是坚持投资是智力密集型工作,所投必是精品。 其投资案例中,成功上市的包括58同城、唯品会、铛铛、前程无忧、人 人、易车等,以及高成长性或豌豆荚等。

林欣禾投资观点:

1.硅态圈只Care产品,团队过几年就散掉,但在中国, 要投就投能带领公司上市的创业者。 所以DCM在做投资决策时,首先斟酌的是这个团队是否在做一个公司,是否能够和华尔街沟通,是否有品牌意识。

2.未来的话,在B2C领域 主要看好教育, 2015年还有发展机会可以冲一冲。

3.国内企业正规化管理的时间点还没到, 市场还存在教育的空间 ,到时候企业服务会往上走。

4. 我们要投一个项目,之前那个合伙人一定要对那个项目 有一定深度了解 ,不是靠看一些报纸,看一些讲课就懂,应该是说在领域里面有投过,自然就有经验。

4. 经纬创投

知名合伙人:张颖

投资特点:2010年之前,经纬成功投资了分众和爱康国宾,年经纬开始布局移动互联。目前经纬创投聚焦于移动社交、互联金融、智能硬件、O2O以及企业级服务等领域,每一个领域有三到五个人员共同负责,在国内已投资超 过190家公司, 成为国内投资移动互联项目多的基金 。众多知名公司中都浮现了经纬创投的身影:移动社交公司如陌陌、nice;移动购物应用如口袋购 物;打车软件如快的;O2O公司如饿了么等。张颖为公司设计了人海战术,目前投资团队有四十多名成员。他 希望经纬未来能有30到40个投资团队去找案子。

张颖投资观点:

1. 经纬到今天在国内已经投资超过190家公司,任何一个时间点我们都有30家公司在融资、MA或准备上市。这么多家公司和背后频的沟通与 交易,使得我们在某种意义上, 变成一家拥有丰富样本的“大数据”机构。 我们对市场上任何一点风向、对所有主流投资机构的策略乃至每一个GP个人倾向的细微 变化都极其敏感,也更容易基于此对某种趋势做出预判。

2.在未来10年内,中国互联/无线新兴公司占GDP的份额将越来越大、前景也必然愈来愈光明。但物极必反,国内的VC行业在2011年有过一个短暂的高峰然后由于窗口期的问题在2012年迅速回冷,由热转冷的变化仅在几个月之内。

5. 纪源资本

知名合伙人:符绩勋、李宏玮、童士豪等

投资特点:在纪源资本内部, 投资主要围绕TMT及消费健康两大主题 。成立初始纪源资本定 位于关注成长型企业的投资,集中在B轮到C轮阶段,但这样的思路在近几年悄了改变。他们表示,之前的4—5年一直在深化对行业的认识,接下来会深化 垂直领域,每一个合伙人都会往垂直领域扎根。比如合伙人符绩勋更多地关注旅游、汽车、房产等垂直领域,另外一位合伙人李宏玮则会在金融、游戏、可穿戴方面聚焦。

李宏玮表示,他们目前比较关注三个方向: 就是物联, 这是一个跨界的商业模式,是软件、硬件和数据结合的一个点。 同时它也是跨中美的链条:美国有带动新事物的精神跟愿望;而中国则有全球的供应链跟厂家,大部分产品会在中国制造。纪源 资本在中美两地加起来投了十家企业,其中中国八家,美国两家。 第二是通过移动互联去中心化的商业模式。 这是一个相对比较新的市场,还没有巨头,所以给了 创业者新的机会。纪源资本关心的另一个趋势,就是跨境的活动。而其中,跨境电商是在中美观察到的明显的点,而且这个趋势是双向的。

符绩勋观点:

1.几个趋势是大家值得关注的: 一个是经济模式的变化。 我觉得移动化导致Sharing Economy“分享经济”。 第二个趋势是围绕智能化的开发,包括智能家具和智能终端。 现在看到的可穿戴只是一方面,未来它可能会变得更重一些,因为后面 你要做的东西——智能家居,进程就是一个大数据(累积的进程),通过硬件的方式来累积对用户消费,用户习惯的了解,做出不同的推荐。 第三个我觉得是围绕企业和企业端的服务。 企业现在通过有大量的中小企业,其实是没有被服务到的,他们现在用的软件,用的都是非常简单,之前的发展规律,都是通过投资,通过 家人来运作,但是现在效率越来越重要了,所以企业的软件还有想象的空间。

2.有时候你花了大量的钱去教育这个市场,之后怎么把钱花好,也是很重要的。只有算出经济效益、经济模型的时候,你的钱才花得到位。但是当你算不清楚的时候,你发现你很容易花出去,但是后面的收入,并不一定可以长出来。

3.移动端还有一个考虑就是它必须牵扯到交易,对于一个用户来说,如果我点击页还要跳转到另一个地方,是没有很好的价值的。移动端拥有了服务的性质,如果仅仅是一个入口,它的价值也是有限的。你要把用户更好的抓住,就肯定要把交易这个环节做起来。

李宏玮观点:

1.现阶段,从投资的角度, 看的更多是针对C端的模式,关注围绕用户消费数据这样的公 司 。但这里的数据是源头,而不是单单是一个商业模式,不是卖一个产品的问题,更多是积累用户的消费行为。从数据里面开始来做事。GGV在投互联的时候, 其实我们还是更多的围绕着我们到底面向的用户是谁?围绕这个用户去考虑这个事更重要。你要理解用户才能理解能够使用的商业模式。比如众筹平台是一种平 台,可是它面向的用户现阶段更多是一类企业。当然我们的问题更多的是能不能做大,那个领域是多大?每一个领域都会接触,但是更多的还是说以C端为出发点,我 们先考虑的市场,之后再来看斟酌后续有没有细分的市场可以延伸出来。

2.移动电商实际上还没有真正起来,还没有看到千万级市值的公司,但我相信两三年之后一 定会有,不是三到五年,是两到三年。实际上已经开始了,可以分析用户移动购物的习惯,其实频率是愈来愈高的。我们在投资的公司,包括近在国内也有几家在 布局的公司,我看到他的移动电商的量往上走得比较快,一个月内可以翻五到十倍的。

3.移动金融这一块 从真正敢于去理财,需要一定的培育。 中国互联金融是一个可以做长线的领域,但是现阶段是要慢慢经营的市场,所以要先把这个C端做好。在今天的新互联时代,你要真正作出平台性的公司,不会是一跳进去,就出来了,如果已经是存在的市场,其实大佬都在做,但如果说两到三年还有机会的领域,必须是今天要培养出来的, 但这个培育需要从产品的设计、从流程的优化做出来。

4.投游戏的有两种不一样的商业模式: 一种是投内容,比如工作室。 这就是赌它一款产品能 成名,跟拍电影一样,你要有大作才能有利润。从这个角度来说,退出的途径更多的是现金流很好可以分红或者被收购。 第二种就是找平台。 像发行,拥有了渠道跟 用户,可以找不一样的内容,分散掉所谓单一产品集中度的问题。发行模式的好处是收入会相对比较稳定,从预测的角度会比单一产品好一些。

5.其实游戏的玩法在很多互联尤其是移动互联产品里面, 是可以带动出来的 。就说我们 的移动应用,新手的导入,其实可以借鉴很多游戏新手的玩法,把它变成更人性化。 第二方面,所谓社交跟虚拟货态链 。其实在移动运用里面,如果可以把它设计好的话,实际上也是一种提高黏度的做法。其实这些东西都是可用的一些交界的方式,在互联的世界里,如果你只想单点的打法,你是永远赢不了,但是如果 你可以多方位去考虑,你的商业模式跟产品怎样去优化的时候,其实你就可以带动很多这方面的产品的独特性。

童士豪观点:

1.在过去的8年里, 中国互联公司通过广告赚取的收入与美国互联公司相比是非常少的 。因此中国互联公司不得不去思考如何通过用户流量创造更多的商业价值。借此,两个创新性事了,一个是电子商务,另外一个是虚拟物品。

2.比较中国、美国创投,美国是精英创业,中国是屌丝创业。三种中国模式在海外是有成功 机会的: (1)做工具 。典型如3G门户、猎豹、UCWEB等,这三家都是从海外逆袭取得成功。他们共同的做法是从工具变成平台,工具可以获得流量,之后再 引导消费者做其他消费,比如用浏览器、文娱、电商等。这种从工具切入,单点突破的思维方式是美国、欧洲公司所不具备的; (2)做跨境的电子商务 。全球的屌 丝用户市场大概就是中国的三四倍,如果懂国际化的话,其实中国的模式在海外是有市场的。 (3)做虚拟产品 。道具、娱乐方面的货币模式在海外很少,只有韩 国、日本、中国有,而Zynga已证明这模式在美国市场也有机会。

知名合伙人:刘芹

投资特点:晨兴资本投资了小米科技、YY、多玩、UC、凤凰新媒体、迅雷、雪球财经、有益等。其合伙人之一刘芹与雷军关系紧密。

刘芹投资观点:

1. 互联技术的核心就是超级链接,每个链接之间信息的活动就是流量 。有两个关键点: 一个是节点和连接,一个是数据信息 。信息的采集和传变化,每个人都是一个信息的节点,每个人都是信息的采集器,每个人又都是信息的接收器和广播器,而且facebook这种社交络,都用社交关系把信息流动变得更加有序,所以效率上带来变化。

2. 当信息不对称打破,信息流动开始简单容易,原有的暗箱消失,很多产业链里面的价值会消融。 本来的组织行为、管理学里面,特别是在商业价值链上下游的关系里 面,所有依托于传统的信息不对称方式所存在的“合理性结构和流程”,都会面临非常大的挑战。所以原来利用信息不对称意的企业都可能面临被淘汰的局面。

3. 信息和流动的方式影响了消费者的行为,从而影响了产品营销的若干问题,怎么做产品,怎么找市场需求 。参与感本质上就是把营销的事情颠覆了,以前是B2C,互联行业是反过来做,一般的传统营销方式是做不到的,由于不知道消费者在哪 里,但凡离消费者太远的行业都没有对互联有更深的理解。

4. 互联只是手段和工具,可以帮助你更好地了解、挖掘和认识消费者,认识你的目标人 群,但商业的本质没有变! 其实真正的变化是他把很多成本结构、效力给变了。商业的本质就是你离消费者近,0距离,你能知道他要什么,而且你能给他的体 验和的差异化。以往你要给消费者的差异化意味着很贵的成本,但是互联是去中心化的,人人都是服务提供商,大大降低了商业成本。前端的用户要 的差异化,后端的成本结构要的高效化。如果能做到这一点,就是利用互联的思维方式来管理,就算没有互联,也活得会很好。

5.中国现在不光面临全球化和科技互联化带来的变革挑战,我们现在还面临着社会结构的深层次变化。消费是个很宽泛的概念,具有很宽广的容量。每过几年具体的投资热点会变,但消费与科技创新的大方向还会有很长的演进路径,也仍然会有极大的投资机会。

6.有一些方向资本并不会有那么大帮助,而有些行业资本会在里面起到关键性要素的作用。 社交方向就特别符合这个趋势 ,而且社交性的产品方向,我作为70后都开始面临判断困难,这说明资本在这里面其实很难扮演关键性角色,因为这个东西是你对消费者的理解,消费偏好就变成了关键因素,比如近大家都知道“二次元”,二次元是年轻的消费者,90后特别敏感的一些消费行为,像这样的东西,我觉得单纯 的资本很难在里像刚才说的O2O那个方向上那末大的叠加效应。

7.我相信单点突破,不像传统行业需要以阵地战摆开正面战场。其实UC,YY都只解决了 一个很小的问题,其实每个杀手级的产品背后, 用户对那个产品的认知是极清晰的 。当你把战略想明白,方向想明白,就忘了吧,你剩下要做的就是踏踏实实的把你 所有的宏大叙事收载在一个极小的点上,单点突破。其实小米整个这么庞大的叙事, 个真正核心的产品就是MIUI 。小米是用精益求精的聚焦,用公司擅长的操作系统来打动目标人群,解决安卓机器里面中国人的痛点问题。

8.游戏行业实际是个电影行业,做内容非常难延续,内容产业很难预测。早期我发现那时候很多人玩儿战队,打CS的战队,有公会,我意识到可能游戏行业的价值会逐步从内容向用户端迁移。游戏产业一年差不多两百亿到四百亿的成长,抓住用户,就捉住了未来的价值入口。

9.迅雷下载的背后其实是搜索技术,加上一个P2P分布式计算技术,这两个技术都有极强的络效应,有络效应就都有做大的可能,而且又切的是下载,是杀手应用。它的挑战和困惑是商业模式的摸索,它又赶上了2008年视频这一仗。视频这一仗偏偏是媒体、内容、销售,是他们不擅长的,又把他们整个战略方向拖到那个里面去。 这个公司在商业模式摸索中有一些波动,但是它技术上的门坎还是有的。

7. 创新工场

知名合伙人:李开复、汪华

投资特点:创新工场的投资思路, 从大方向上分,一条是通过互联技术改善整个行业效力的,另外一条是提供精神消费品,尤其是针对95后的精神消费品 。 创新工场重视产业链式的投资,这点在当初的态体系的布局上可以很好地观察到。

当时中国处于移动互联的早期,工场安卓产业链的布局是从底层ROM/OS(点心 OS),到中间层分发:应用商店(运用汇)和PC-移动连接软件(豌豆荚),再到应用层较活跃的场景化应用,魔图精灵(移动拍照强需求)、布丁优惠券 (O2O)、涂鸦移动(移动游戏)。这是一个一条枝干上开三朵花的结构。这种思路延续到了其在数字内容文娱产业链的布局。他们将这条产业链分成3个部分: 内容的创作 Content Provider/Content Platform)、内容渠道(ContentChannel/User Platform)、内容的终变现方式(E-Commerce/O2O/Game)。 创新工场目前在这条产业链里已经布局了近10家公司。少在二次元领域,创新工场可能已成为国内产业链布局深入多完全的VC。内容变现端,创新工场有自己的移动游戏产业链,覆盖从游戏制作、游戏发行、游戏渠道的 全部环节,当内容公司做出了IP和粉丝社区之后会很容易就能变现。

汪华投资观点:

1.移动互联的 波是工具类型的运用 ,解决安卓不好用的问题(例如豌豆荚), 第二波是娱乐类型的应用 ,例如游戏、社交, 第三波是商务类型的应用。

2.如果一款针对年轻人的产品想做得持久,除要好玩,它还能跟人的一些基本需求挂上钩。就算90后在很多方面都变了,但人的基本需求不太会变,它只会放大或者缩小,比如你要吃饭,要表达,要交友。另外一点, 这个产品本身是属于年轻人作为先导用户群,但这个需求是能够被社会主流人群所接受的,它必须是可以完成人群扩大的一款产品。 有的产品的天不需要产品转型就符合上述两个 特点,但也有的产品会先打下一个非常大的用户群,然后再做产品转型,Facebook就是很好地完成了这个转型,相反人人就没有完成这件事。

3.其实好多词,比如O2O、物联、工业再造……说来说去都是一回事儿。这相当于是以 软件为基础的一场工业革命。 这场新的工业革命,步是完成互联流程的再造,介入所有领域,拼命提高效率。第二步,当效率被提高,量变到质变,又新的一轮消费革命——有大量全新的消费产品,是我们现在已经想得到的和想不到的。再往后,也就是第三步、也是更恐怖的——大量的劳动人口会被甩出传统制造服务领域,那就需要制造新的消产的门类来吸纳这些人。我就想未来大量的人口会去做更新的产业,就是在全虚拟世界中的审核虚拟产产和分发,其实 这个苗头也已了。

4.有些产业,在互联时期,其整体商业模式的根基都变了,比如媒体。这样的公司,别忙着自杀进行互联化了。不如投资新的行业,保持现有现金流。尤其是那些传统的大企业,完成互联化的正确的方式,不应该是自我阉割,不应该是把自己的现金流一刀自己捅死, 而可以通过投资给自己找个全新的产业,在新的投资项目里面,只注入资源而不放入原有的团队去做。 如果是基本商业模式没变化的领 域,企业可顺应形势进行互联化,过程中可能会经历一些痛苦,但终带来的是提升而不是下落。此外,还有第三种情况,就是线下零售这样的,原来提供的核 心的价值不核心了,但你需要寻找新的价值,比如展现啊、体验啊。

5. 我们阶段对于化、新内容领域的投资,大致是三个点:新人群、新渠道、新内 容。新人群其实就是媒体上常说的90后。 新渠道是人人产,既得利益将被颠覆。是90后要参与内容建构。内容的表现形式、媒体,和内容本身就会根本性的变化。但是有一些东西是不会变的,无论是到了什么年代,永远都需要有深度,高质量的专业内容,而且这些专业内容并不是每个人都的, 真正高质量的专业内容实际上必须要有垂直领域真正的专业人士来创建,或者是说哪怕从草根里边冒出来的好的作者或是说内容创建者也需要经过专业的培训。

6.怎么用移动互联的方法做媒体?首先用 做产品的态度去做内容, 然后用运营社区的态度去运营读者和作者,用做流量的方法去做发行。移动时代媒体的商业模式主要是广告和付费订阅,粉丝经济,以及高端深度服务。

7.人的根本需求实际上是不变的,但人 实现需求的方式常常根本性的变化 ,但人常常 犯的一个毛病是错把实现需求的方式当作人的根本性需求。这样的例子很多。把电子杂志搬到上就是错误地把人实现需求的手段置换成人的根本性需求。用户在 上购物,从不习惯到很习惯。你有没有意识到自己改变?活方式和习惯一直在改变,而不但仅是技术或者别的甚么。因为有了技术,人活有了巨大的改变,所有的这些可能性里面, 造成活方式改变的东西就有投资的价值。

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